El de electrum es HD . El de armory no sé […] ok, también .

Las 12 palabras del electrum se usan para generar una cosa llamada "Master private key" (clave privada maestra). De esta master privkey se derivan las claves privadas de las que te hablo en mis otras respuestas. Solo es una, en efecto, única para ese monedero, pero se usa como raíz para generar de forma determinista todo el conjunto del que yo te hablo. En el monedero solo se almacena esta.

Armory no sé lo que te dice que memorices o apuntes pero en el fondo es lo mismo, una forma de generar claves privadas.

Ahora está más claro, ¿verdad?