RhubeStrange, tenho feito muita leitura e conta pra ver se realmente vale a apena fazer arbitragem. Ainda não tenho uma resposta "definitiva" pois isto é pessoal, mas o que eu constatei até agora foi o seguinte.

1º Como o girino disse, a melhor forma é não realizar transferência entre exchanges, cada "ação" (compra, venda, transferência, retirada, depósito) você vai pagar uma taxa. Quanto mais taxa você pagar menor será seu lucro.

2º Outra barreira é a relação Volume X Descolamento (diferença entre os preços), para que uma arbitragem seja lucrativa tanto o volume negociado e o descolamento tem que ser x vezes maior que o custo das operações.

3º Tempo de decisão, o importante não é o último trade e sim o book de ofertas, a diferença entre preço de compra e venda. Em exchanges mais "dinâmicas" que muitas pessoas usam bot o tempo que você terá que fazer a conta e decidir se é lucrativo e se a relação lucro x risco é válida é válida é muito pequena. Ou seja você terá que criar um bot para realizar esta ação, o bot terá que funcionar 24/7 para que realize a maior quantidade de arbitragens possíveis. Além é claro de outros requisitos como gerenciamento de risco, re-balanceamento dos valores, retiradas dos lucros (Exchange não é Wallet), alertas de erros e  outras coisas.

4º Dinheiro disponível para investimento, após escolher um mercado (ex. BTC/BLR, BTC/USD, ...) você terá que comprar uma quantidade da criptomoeda e também terá que depositar a contrapartida. Quanto mais exchanges (claro, exchanges "confiáveis") maiores são as chances de encontrar uma arbitragem viável.

Ainda estou em fase de análise, da melhor estratégia/viabilidade, mas ainda fico com uma "pulga" atrás da orelha. Porque tem muita gente com muito mais capital, tempo e conhecimento que eu. E não acredito que eu seja um "iluminado"  para encontrar a mina do ouro. Acredito que podemos ter ganhos, mas não viver disso.

Bot de arbitragem tem vários na net um exemplo que pode ser adaptado para o propósito é o blackbird
https://github.com/butor/blackbird/tree/master/src