Можно использовать методы простейшего шифрования (есть подробная статья на хабр... разберётся и новичок), можно пробовать по вашей методике.

Но. Если вы завели кошелек на безопасной машине (ваш комп не был заранее заражён стиллерами / кейлогерами или другими зловредами), вы сразу же переписали все символы от руки (без копирования в буфер обмена) и больше не будете вводить их для открытия кошелька или выполнения транзакций.

Иначе в чём смысл защиты шифрованием (как здесь обсуждается) или печати на бумаге или хранении на зашифрованной флешке, если каждый раз, когда вы открываете кошелек с помощью пароля и ключ-файла (мнемонической фразы или приватного ключа) - вы компрометируете свой кошелек.

Здесь куда важнее убедиться, что вы работаете в безопасной среде. Вот небольшой чек-лист для проверки своих привычек на уязвимости: http://telegra.ph/Bezopasnost-v-seti-03-15

Вывод: человек - самый главный антивирус, и он же - самая серьёзная угроза для безопасности своего кошелька. Как только вы ввели пароли и отправили их в сеть - ваш кошелек скомпрометирован (не распространяется на аппаратные кошельки, но для них всё равно следует использовать надстройку безопасности).