9月刚开始的时候，比特币和以太坊都迎来了一次探底。

9月结束的时候，年初炒的沸沸扬扬的ICO看上去也快不行了，本月的募资额只有8月的三分之一，而8月已经是一年来的新低。

说好的ETF也迟迟没有消息，市场仿佛一滩死水，玩家们维权的维权，交易所报警的报警，“漫长”的熊市基本让整个数字货币上大部分玩家把底裤都露了出来。

但如果你翻开过去一些典型交易市场发展的历史，其实牛熊交替是必然发生的篇章，这也不怪摩根史丹利对加密货币市场的这次熊市定义为：Nothing New。

其研究团队认为，从顶峰到缩水，整个数字货币市场如果放慢15倍，跟1995-2000的那场互联网泡沫，走势非常相似。

大部分的市场都是按照一个类似的发展周期在前进的：


最聪明的钱（Smart Money）和人会先进场，会让这个行业在早期就能平稳的向前推进，随后就会被投资机构盯上，开始第一轮的投资，市场继续前进，这时会出现一个小熊市（Bear Trap），因为最早的那批投资人会有相应的退出需求，而媒体永远是滞后的（Media attention），但他们对大众会产生很大的影响，在媒体的推波助澜下，大家对该市场都会产生乐观情绪（Enthusiasm），于是由乐观变为贪婪（Greed），这时大妈是否进场是重要指标，在这个过程中，几乎所有人都在挣钱，就会产生不切实际额的妄想（Delusion），市场会达到一个前所未有的高点，然后质疑的声音开始出现，与之对应的政策也随之而来，出现一次大跌,然后又回到一个正常状态（Bull trap /Return to‘normal’）。


最后，真的熊市来临。

过去的互联网泡沫如此，今天的比特币也是如此。一个新的行业大多数时候都会经历这样的周期，高潮，低谷。

那么熊市之后是什么？

纳斯达克最后留下来的公司都得到了1000%以上的增长，而在比特币自己的几次牛熊转换中，每次的最高点相对于现在几乎可以忽略不计。

所以在市场迎来低点的时候，努力建仓就一定会获得高额回报么？

或许你可以从全世界最懂牛熊周期的桥水基金获得一点启发，他们连续成功预测了1892年的美国债务萧条和08年金融危机，在08年金融危机中，其业绩回报增长了14%，而同行基本以30%的水平在亏损。

桥水创始人Ray Dalio在评价这个周期内的投资决策时表示：

我们担心错误判断，所以对押注进行了对冲，而不是自以为是的放入更多筹码，如果我们没有这么做，可能会有更高的收益，但我并不后悔，因为这么押注是不明智的，如果桥水一直都是这么在投资，我们并不可能保持长久的成功，可能早就被市场淘汰掉。

一直穿越周期的桥水，永远克制着贪婪，保持着理性，或许这就是穿越牛熊的不二法门。

毕竟当年A股也有大量大妈进场，然后一地鸡毛，而至今还没有回暖的迹象，当然你可以认为它还在熊市的周期中，未来一定会有好未来。

比特币放慢时间轴跟A股市场也高度重合

那么，区块链的熊市周期什么时候是个头？

有人说是下一个产量减半的时刻，有人说是明年春天，甚至之前还有人讲是已经过去的国庆。

所以该相信谁？
 
韭菜修养之路漫长，韭菜语录（wechat:jiucaiyulu）常相伴


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