Ich verstehe irgendwie diese Sicht nicht. Kann aber durchaus an mir liegen. Ich sehe den Zusammenhang der Rechte nicht nach dem Swap.
Nach meiner Rechnung sieht es so aus dass wenn weniger Token geswapt werden, dein Anteil grösser wird.
Wenn von den bisherigen Token nur die Hälfte geswapt werden, ist der Anteil an PS nur halb so gross. Dadurch wird die Menge an Aktien + PS weniger hoch.
Bei einem Verkauf der Firma würde also die Ausschüttung pro Aktie bzw. Partizipationsschein grösser. Dadurch würde der Gewinn pro PS also auch grösser.
Unser Verständnis-Unterschied besteht wahrscheinlich darin, dass du davon ausgehst, dass die PS quasi "neu geschaffen" werden und man dann eben Shares + PS hat. In der Opinion steht aber nach meinem Verständnis, dass Shares in PS umgewandelt werden, je nach dem wieviel Token geswappt werden. Die Gesamtmenge Shares + PS entspricht immer der Menge an Shares die es jetzt schon gibt.