Я рассматриваю фиат как фиат, независимо от того, на что он потрачен. Если фиат тратится на выкуп облигаций, то это вовсе не означает, что он не существует. Кстати говоря, в традиционных экономических метриках деньгами считается вообще все долги.
"Деньгами"а вернее обеспечением можно считать долги которые приносят прибыль,банкроты в качестве обеспечения могут поставлять только то "что от них осталось" если что-то вообще осталось.
Другими словами,такой долг это "постоянный клиент парикмахерской" и при правильной реализации рассматривать его как "не возвратный" ,буквально вчера нашёлся такой уникум,как открыть позицию на бирже и "сбежать" если она уйдёт в минус.
Казино всегда в плюсе,у парикмахера "очередь".