fillippone ;مصنف
Everything you wanted to know about BTC futures but were afraid to ask! ;اصل پوسٹ
فیوچرز کے آغاز کے ساتھ، میں یہاں فورم پر بہت سے لوگوں کو دیکھ رہا ہوں جو یہ پوچھ رہے ہیں کہ مستقبل کیا ہے، یا محض تصور کو غلط سمجھا جا رہا ہے، یا پھر، الجھا ہوا تصورات اور بکٹ اصطلاحات کا تبادلہ کر رہے ہی
میں اس تھریڈ میں چند نکات کو واضح کرنے کی کوشش کروں گا، چیزوں کو ممکن حد تک آسان بنانے کی کوشش کروں گا، اور حقیقی کیسز کی مثال لے کر، جب ممکن ہو تو بکٹ اور سی ایم ای بٹ کوائن فیوچرز کا استعمال، یا دیگر مثالیں۔
:آئیے ایک مثال دیکھتے ہیں
اگر میں بکٹ مستقبل 7,942.5 پر خریدتا ہوں، تو اس کا مطلب ہے کہ معاہدہ ختم ہونے پر، 17 اکتوبر 2019 کو، مجھ پر بکٹ ویئر ہاؤس سے یو ایسڈی 7,942.5 کی قیمت پر ایک بٹ کوائن خریدنے کی ذمہ داری ہے۔ مستقبل کی اصل ڈیلیوری اگلے دن 18 اکتوبر 2019 کو کی جائے گی۔ میں اس مستقبل کی تجارت 16 اکتوبر 2019 تک کر سکتا ہوں۔
اسی طرح، اگر میں بکٹ مستقبل 7,942.5 پر فروخت کرتا ہوں، تو اس کا مطلب ہے کہ معاہدہ ختم ہونے پر، 17 اکتوبر 2019 کو، مجھ پر بکٹ ویئر ہاؤس سے یو ایسڈی 7,942.5 کی قیمت پر ایک بٹ کوائن فروخت کرنے کی ذمہ داری ہے۔
درج ذیل تصویر میں مستقبل کے لیے تمام متعلقہ تاریخوں کی تفصیلات دی گئی ہیں۔
ایف ٹی ڈی (پہلی تجارتی تاریخ): مستقبل کے معاہدے کی تجارت کے لیے ابتدائی تاریخ دستیاب ہے۔
ایل ٹی ڈی (آخری تجارتی تاریخ): مستقبل کے معاہدے کی تجارت کے لیے حتمی تاریخ دستیاب ہے۔
ایف این ڈی (پہلے نوٹس کا دن): پہلی تاریخ جب ایکسچینج ہولڈر کو بنیادی اثاثہ (اس معاملے میں بٹ کوائن) کی ترسیل کے بارے میں مستقبل کی طویل پوزیشن کے بارے میں مطلع کر سکتا ہے، یہ پہلی تاریخ بھی ہے جب ایکسچینج مختصر ہولڈر کو مطلع کر سکتا ہے بنیادی کو ترسیل کے مقام تک پہنچانا ہے۔
ایل این ڈی (آخری اطلاع کی تاریخ): یہ آخری تاریخ ہے جب ایکسچینج اوپر دی گئی تفصیلی کارروائیوں کو انجام دینے کا آرڈر دے سکتا ہے۔
ایف ڈی ڈی (پہلی ڈیلیوری کی تاریخ): پہلی تاریخ جب ایکسچینج درحقیقت ڈیلیوری پوائنٹ پر بنیادی اثاثہ کی جائیداد کو مستقبل کی طویل پوزیشن پر منتقل کر سکتا ہے (اس صورت میں بکٹ ویئر ہاؤس میں بٹ
کوائن)۔
ایل ڈی ڈی (آخری ڈیلیوری کی تاریخ): اسی طرح یہ آخری تاریخ ہے جب ایکسچینج درحقیقت ڈیلیوری پوائنٹ پر بنیادی اثاثہ کی جائیداد کو مستقبل کی طویل پوزیشن پر منتقل کر سکتا ہے (اس صورت میں بکٹ ویئر ہاؤس میں بٹ کوائن)۔ اس معاملے میں ایک بار پھر ایف ڈی ڈی اور ایل ڈی ڈی ایک ساتھ ہیں۔
ایف ایسڈی (فائنل سیٹلمنٹ ڈیٹ): یہ آخری تاریخ ہے جب مستقبل کے پوزیشن ہولڈر اور ایکسچینج کے درمیان ادائیگی کی جاتی ہے۔
فیوچر کے معاہدے معیار اور مقدار اور بنیادی اثاثہ کی ترسیل کے نقطہ کی تفصیل دیتے ہیں۔ وہ لازمی طور پر معیاری ہیں کیونکہ ان کا تبادلہ ایکسچینج پر کیا جاتا ہے۔ یہ انتہائی اہمیت کا حامل ہے کہ مستقبل کے آخر میں جسمانی طور پر تجارت کی جانے والی اثاثہ ایک دی گئی مقدار اور معیار کا ہے۔ مالیاتی آلہ کے لیے یہ آسان ہو سکتا ہے جبکہ یہ جسمانی اشیاء کے لیے بہت بڑی رکاوٹ ہے۔ اے اے پی ایل کے حصص کے بارے میں سوچیں سب برابر ہیں، جبکہ تیل کا ایک بیرل بہت سی خوبیوں کے حوالے سے بہت مختلف ہو سکتا ہے۔
مثال کے طور پر، سی ایم ای میں ڈبلیو ٹی آئی کا مستقبل کنٹریکٹ کی تفصیلات میں درج ذیل تعریف کے ساتھ بنیادی اثاثہ کی تفصیلات دیتا ہے
آپ دیکھتے ہیں کہ تیل کے ایک بیرل کے معیار کی تفصیل بکٹ مستقبل کے بنیادی اثاثے کی تفصیل سے کہیں زیادہ پیچیدہ ہے
یہاں ہمارے پاس سی ایم ای مستقبل کے ساتھ فرق ہے۔
جبکہ بکٹ میں ایک مستقبل کا معاہدہ 1 بٹکواءن کو کنٹرول کرتا ہے، سی ایم ای پر 1 مستقبل 5 بٹ کوائن کو کنٹرول کرتا ہے:
لہذا جب کہ بکٹ مستقبل کی برائے نام قدر تقریباً USD 8,000 ہے، سی ایم ای مستقبل کی تصوراتی قیمت 5*USD 8,000 = USD 40,000 ہے۔
معاہدے کا سائز بھی کم از کم قیمت کی نقل و حرکت پر اثر انداز ہوتا ہے: معاہدے کی قیمت جتنی کم ہوگی، کم از کم قیمت کی حرکت اتنی ہی کم ہوگی (ٹک ویلیو):
بکٹ
اس کا مطلب ہے کہ بکٹ کنٹریکٹ 8,000 سے 8,002.5 تک جا سکتا ہے، یعنی کنٹریکٹ کے حامل کو 2.5 یو ایسڈی کا فائدہ ہوتا ہے، جبکہ سی ایم ای مستقبل 8,000 سے 8,005 تک جا سکتا ہے، یعنی کنٹریکٹ ہولڈر کو 25 یو ایسڈی کا فائدہ ہوتا ہے۔
اصل میں بنیادی اثاثوں کو فراہم کرنا لازمی نہیں ہے۔
فیوچرز کے درمیان پہلا فرق وہ ہے جو جسمانی طور پر طے شدہ بمقابلہ نقد کے درمیان ہے:
ویکیپیڈیا کے مطابق (وضاحت کے لیے معمولی ترامیم)
فزیکل ڈیلیوری - معاہدے کے بنیادی اثاثہ کی مخصوص رقم معاہدے کے بیچنے والے کے ذریعے ایکسچینج کو، اور ایکسچینج کے ذریعے معاہدے کے خریداروں کو فراہم کی جاتی ہے۔ اشیاء اور بانڈز کے ساتھ جسمانی ترسیل عام ہے۔ عملی طور پر، یہ صرف معمولی معاہدوں پر ہوتا ہے۔ [...] نیمکس خام مستقبل کا معاہدہ میعاد ختم ہونے پر تصفیہ کے اس طریقے کو استعمال کرتا ہے۔
کیش سیٹلمنٹ - نقد ادائیگی بنیادی حوالہ کی شرح کی بنیاد پر کی جاتی ہے [...]۔ معاہدے کے ختم ہونے پر فریقین معاہدے سے متعلق نقصان/نفع کو نقد رقم میں ادا کر کے طے کرتے ہیں۔[11] [...]
یہاں بکٹ فیوچرز کی پہلی اختراع آتی ہے، جو جسمانی طور پر طے شدہ ہیں، مستقبل کے خریدار کو ایک حقیقی بٹ کوائن فراہم کیا جاتا ہے۔ اس کے بجائے سی ایم ای فیوچرز کیش سیٹلڈ ہوتے ہیں، یعنی مستقبل کے اختتام پر مستقبل کے حامل کو بٹ کوائن کے برابر ڈالر ادا کیا جاتا ہے۔
ترسیل کے نقطہ کے بارے میں، ڈبلیو ٹی آءی ایک بار پھر بٹکوءین سے زیادہ پیچیدہ ہے.
ڈبلیو ٹی آءی:
کشنگ، اوکلاہوما میں کسی بھی پائپ لائن یا اسٹوریج کی سہولت پر ڈلیوری فری آن بورڈ ("F.O.B.") کی جائے گی جس میں انٹرپرائز، کشنگ اسٹوریج یا اینبریج، کشنگ اسٹوریج تک پائپ لائن رسائی ہے۔ ڈیلیوری تمام قابل اطلاق وفاقی ایگزیکٹو آرڈرز اور تمام قابل اطلاق وفاقی، ریاستی اور مقامی قوانین اور ضوابط کے مطابق کی جائے گی۔
خریدار کے اختیار پر، ڈیلیوری درج ذیل طریقوں میں سے کسی ایک کے ذریعے کی جائے گی: (1) بیچنے والے کی آنے والی پائپ لائن یا اسٹوریج کی سہولت تک رسائی کے ساتھ ایک نامزد پائپ لائن یا اسٹوریج کی سہولت میں انٹرفیسلیٹی ٹرانسفر ("پمپ اوور") کے ذریعے؛ (2) بذریعہ لائن (یا سسٹم) منتقلی، یا خریدار کو بک آؤٹ آف ٹائٹل؛ یا (3) اگر بیچنے والا اس طرح کی منتقلی سے اتفاق کرتا ہے اور اگر بیچنے والے کی طرف سے استعمال کی جانے والی سہولت ایسی منتقلی کی اجازت دیتی ہے، بغیر پروڈکٹ کی جسمانی نقل و حرکت کے، خریدار کو ٹائٹل کی ٹینک میں منتقلی کے ذریعے۔
بکٹ:
ڈیلیوری کے مقامات
بکٹ گودام
پھر بہت آسان۔ بکٹ دراصل کلائنٹس کو ایک گودام (بنیادی طور پر ایک پرس) فراہم کر رہا ہے جہاں وہ اپنے بٹ کوائن کو اپنے مستقبل کے خلاف تجارت کے لیے جمع کر سکتے ہیں۔
حقیقی منڈیوں میں، فیوچر معاہدوں میں بیان کردہ بنیادی سامان کی اصل ڈیلیوری کی شرح بہت کم ہے: تجارت شدہ فیوچرز میں سے صرف چند ہی جسمانی یا مالی طور پر طے پاتے ہیں۔ زیادہ تر فیوچر پوزیشنز دراصل بند کر دی جاتی ہیں، یا مستقبل کی اصل میعاد ختم ہونے سے پہلے باہر نکل جاتی ہیں، ایک مخالف کارروائی کرتے ہوئے: مستقبل کے خریدار (بیچنے والے) اسی مستقبل کے معاہدے کی مساوی مقدار بیچتے ہیں (خریدتے ہیں) ایکسچینج کی طرف اپنی پوزیشن کو ختم کرتے ہوئے، مؤثر طریقے سے باہر نکلتے ہیں۔ مستقبل کی ترسیل کے بغیر آپ کی پوزیشن.
یہ مستقبل میں ایک اور تصور کی طرف لے جاتا ہے: کھلی دلچسپی اور حجم۔
ویکیپیڈیا سے دوبارہ:
کھلی دلچسپی (جسے اوپن کنٹریکٹس یا اوپن کمٹمنٹس بھی کہا جاتا ہے) سے مراد بقایا ڈیریویٹو معاہدوں کی کل تعداد ہے جن کا تصفیہ نہیں ہوا ہے (ڈیلیوری کے ذریعے آفسیٹ)۔
فیوچر کنٹریکٹ کے ہر خریدار کے لیے ایک بیچنے والا ہونا ضروری ہے۔ جب سے خریدار یا بیچنے والا معاہدہ کھولتا ہے جب تک کہ فریق فریق اسے بند نہیں کر دیتا، اس معاہدے کو "کھلا" سمجھا جاتا ہے۔
س کے بجائے حجم کافی سیدھی تعریف ہے:
حجم ایک مقررہ مدت کے دوران سیکیورٹی یا پوری مارکیٹ میں تجارت کیے گئے حصص یا معاہدوں کی تعداد ہے۔ ہر خریدار کے لیے، ایک بیچنے والا ہوتا ہے، اور ہر لین دین کل حجم کی گنتی میں حصہ ڈالتا ہے۔ یعنی جب خریدار اور بیچنے والے کسی خاص قیمت پر لین دین کرنے پر راضی ہوں تو اسے ایک لین دین سمجھا جاتا ہے۔ اگر ایک دن میں صرف پانچ لین دین ہوتے ہیں، تو دن کا حجم پانچ ہے۔
آئیے ایک مثال دیکھتے ہیں
A مستقبل B کو فروخت کرتا ہے: کل حجم 1 ہے، کھلی دلچسپی 1 ہے۔
C مستقبل کو B کو فروخت کرتا ہے: کل حجم 2 ہے، کھلی دلچسپی 2 ہے۔
D کو مستقبل A بیچتا ہے: کل حجم 3 ہے، کھلی دلچسپی 2 ہے۔
پچھلی تجارت میں A نے اپنی پوزیشن کو بند کر دیا، جو D کو "پاس" کر دیا گیا: اس لیے مارکیٹ میں کھلی کل پوزیشنیں 2 میں تبدیل نہیں ہوئیں: B طویل 2 معاہدے، C اور D مختصر ہیں 1۔
B مستقبل C کو فروخت کرتا ہے: کل حجم 4 ہے، کھلی دلچسپی 1 ہے۔
B مستقبل D کو فروخت کرتا ہے: کل حجم 5 ہے، کھلی دلچسپی 0 ہے۔
ان 5 تجارتوں (حجم = 5) کے بعد، کوئی کھلا سود نہیں ہے، مستقبل کی تمام پوزیشنیں بند ہیں، سبھی فلیٹ ہیں، ایکسچینج میں کوئی حتمی تصفیہ نہیں ہوتا ہے۔
بکٹ پر ہمیں صرف حجم کے بارے میں معلومات ملتی ہیں، نہ کہ کھلی دلچسپی (اپ ڈیٹ: اوپن انٹرسٹ کے اعداد و شمار اب بلومبرگ ٹرمینل کے ذریعے دستیاب ہیں یہ اپ ڈیٹ دیکھیں)۔
ستمبر کو 131 معاہدوں کی تجارت ہوئی، لیکن ہم کچھ نہیں جانتے کہ کھلی دلچسپی کیسے بدلی۔
سی ایم ای پر ہمیں دونوں معلومات ملتی ہیں:
25 ستمبر کو 5,824 معاہدے ستمبر کی میعاد ختم ہونے پر ٹریڈ ہوئے، کل 1172 معاہدے کھلے ہیں، کل بند ہونے سے 737 کم ہیں (دراصل OI کو حقیقی وقت پر اپ ڈیٹ نہیں کیا جاتا ہے، لہذا یہ دونوں اعداد و شمار ایک دن پہلے سے متعلق ہیں، لیکن آپ تصور حاصل کریں)۔ اس کا مطلب ہے کہ مارکیٹ میں پچھلے قریبی "لائیو" سے کم 737 معاہدے ہیں، جو مستقبل کی میچورٹی پر ممکنہ طور پر ڈیلیور ہ
Everything you wanted to know about BTC futures but were afraid to ask! ;اصل پوسٹ
(1/2)
فیوچرز کے آغاز کے ساتھ، میں یہاں فورم پر بہت سے لوگوں کو دیکھ رہا ہوں جو یہ پوچھ رہے ہیں کہ مستقبل کیا ہے، یا محض تصور کو غلط سمجھا جا رہا ہے، یا پھر، الجھا ہوا تصورات اور بکٹ اصطلاحات کا تبادلہ کر رہے ہی
میں اس تھریڈ میں چند نکات کو واضح کرنے کی کوشش کروں گا، چیزوں کو ممکن حد تک آسان بنانے کی کوشش کروں گا، اور حقیقی کیسز کی مثال لے کر، جب ممکن ہو تو بکٹ اور سی ایم ای بٹ کوائن فیوچرز کا استعمال، یا دیگر مثالیں۔
مستقبل کی تعریف
فیوچر مالیاتی معاہدے ہیں جو خریدار (بیچنے والے) کو ایک اثاثہ (جسے "بنیادی اثاثہ" کہا جاتا ہے) خریدنے (بیچنے کے لئے) کو پابند کرتے ہیں، جیسے کہ کوئی فزیکل کموڈٹی یا کوئی مالیاتی آلہ، مستقبل کی ایک مقررہ تاریخ اور قیمت پر۔:آئیے ایک مثال دیکھتے ہیں
اگر میں بکٹ مستقبل 7,942.5 پر خریدتا ہوں، تو اس کا مطلب ہے کہ معاہدہ ختم ہونے پر، 17 اکتوبر 2019 کو، مجھ پر بکٹ ویئر ہاؤس سے یو ایسڈی 7,942.5 کی قیمت پر ایک بٹ کوائن خریدنے کی ذمہ داری ہے۔ مستقبل کی اصل ڈیلیوری اگلے دن 18 اکتوبر 2019 کو کی جائے گی۔ میں اس مستقبل کی تجارت 16 اکتوبر 2019 تک کر سکتا ہوں۔
اسی طرح، اگر میں بکٹ مستقبل 7,942.5 پر فروخت کرتا ہوں، تو اس کا مطلب ہے کہ معاہدہ ختم ہونے پر، 17 اکتوبر 2019 کو، مجھ پر بکٹ ویئر ہاؤس سے یو ایسڈی 7,942.5 کی قیمت پر ایک بٹ کوائن فروخت کرنے کی ذمہ داری ہے۔
درج ذیل تصویر میں مستقبل کے لیے تمام متعلقہ تاریخوں کی تفصیلات دی گئی ہیں۔
ایف ٹی ڈی (پہلی تجارتی تاریخ): مستقبل کے معاہدے کی تجارت کے لیے ابتدائی تاریخ دستیاب ہے۔
ایل ٹی ڈی (آخری تجارتی تاریخ): مستقبل کے معاہدے کی تجارت کے لیے حتمی تاریخ دستیاب ہے۔
ایف این ڈی (پہلے نوٹس کا دن): پہلی تاریخ جب ایکسچینج ہولڈر کو بنیادی اثاثہ (اس معاملے میں بٹ کوائن) کی ترسیل کے بارے میں مستقبل کی طویل پوزیشن کے بارے میں مطلع کر سکتا ہے، یہ پہلی تاریخ بھی ہے جب ایکسچینج مختصر ہولڈر کو مطلع کر سکتا ہے بنیادی کو ترسیل کے مقام تک پہنچانا ہے۔
ایل این ڈی (آخری اطلاع کی تاریخ): یہ آخری تاریخ ہے جب ایکسچینج اوپر دی گئی تفصیلی کارروائیوں کو انجام دینے کا آرڈر دے سکتا ہے۔
ایف ڈی ڈی (پہلی ڈیلیوری کی تاریخ): پہلی تاریخ جب ایکسچینج درحقیقت ڈیلیوری پوائنٹ پر بنیادی اثاثہ کی جائیداد کو مستقبل کی طویل پوزیشن پر منتقل کر سکتا ہے (اس صورت میں بکٹ ویئر ہاؤس میں بٹ
کوائن)۔
ایل ڈی ڈی (آخری ڈیلیوری کی تاریخ): اسی طرح یہ آخری تاریخ ہے جب ایکسچینج درحقیقت ڈیلیوری پوائنٹ پر بنیادی اثاثہ کی جائیداد کو مستقبل کی طویل پوزیشن پر منتقل کر سکتا ہے (اس صورت میں بکٹ ویئر ہاؤس میں بٹ کوائن)۔ اس معاملے میں ایک بار پھر ایف ڈی ڈی اور ایل ڈی ڈی ایک ساتھ ہیں۔
ایف ایسڈی (فائنل سیٹلمنٹ ڈیٹ): یہ آخری تاریخ ہے جب مستقبل کے پوزیشن ہولڈر اور ایکسچینج کے درمیان ادائیگی کی جاتی ہے۔
فیوچر کے معاہدے معیار اور مقدار اور بنیادی اثاثہ کی ترسیل کے نقطہ کی تفصیل دیتے ہیں۔ وہ لازمی طور پر معیاری ہیں کیونکہ ان کا تبادلہ ایکسچینج پر کیا جاتا ہے۔ یہ انتہائی اہمیت کا حامل ہے کہ مستقبل کے آخر میں جسمانی طور پر تجارت کی جانے والی اثاثہ ایک دی گئی مقدار اور معیار کا ہے۔ مالیاتی آلہ کے لیے یہ آسان ہو سکتا ہے جبکہ یہ جسمانی اشیاء کے لیے بہت بڑی رکاوٹ ہے۔ اے اے پی ایل کے حصص کے بارے میں سوچیں سب برابر ہیں، جبکہ تیل کا ایک بیرل بہت سی خوبیوں کے حوالے سے بہت مختلف ہو سکتا ہے۔
مثال کے طور پر، سی ایم ای میں ڈبلیو ٹی آئی کا مستقبل کنٹریکٹ کی تفصیلات میں درج ذیل تعریف کے ساتھ بنیادی اثاثہ کی تفصیلات دیتا ہے
Quote
200101.A ڈیلیوری ایبل کروڈز
1. ڈیلیوریبل کروڈ سٹریمز
ویسٹ ٹیکساس انٹرمیڈیٹ ("ڈبلیو ٹی آءی") قسم کے ہلکے سویٹ کروڈ اسٹریمز کے مرکب صرف اس صورت میں ڈیلیور کیے جاسکتے ہیں جب اس طرح کے مرکب پائپ لائن کی نامزد کردہ "کامن اسٹریم" شپمنٹ پر مشتمل ہوں جو گھریلو خام تیل کے گریڈ اور معیار کی تصریحات پر پورا اترتا ہو۔ انٹرپرائز پروڈکٹس پارٹنرز L.P. (بشمول اس طرح کی صلاحیت میں کسی بھی جانشین، "اینٹر پراءس") اور این برج پاءپلاءن (اوزارک) ایل ایل سی کے (بشمول اس طرح کی صلاحیت میں کسی بھی جانشین، "این برج") کامن ڈومیسٹک سویٹ ("ڈی ایس ڈبلیوں") اسٹریمز جو سیکشنز میں معیار کی وضاحتوں پر پورا اترتے ہیں۔ 101.A.2.- 12. اس قاعدے کو ڈومیسٹک کروڈ کے طور پر ڈیلیور کیا جا سکتا ہے۔
2. سلفر: 0.42% یا اس سے کم وزن کے لحاظ سے جیسا کہ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D-4294، یا اس کی تازہ ترین ترمیم کے ذریعے طے کیا گیا ہے۔
3. کشش ثقل: 37 ڈگری امریکن پیٹرولیم انسٹی ٹیوٹ ("ای پی آءی") سے کم نہیں، اور نہ ہی 42 ڈگری اے پی آءی سے زیادہ جیسا کہ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D-287، یا اس کی تازہ ترین ترمیم کے ذریعے متعین کیا گیا ہے۔
4. ویسکوسٹی: 100 ڈگری فارن ہائیٹ پر زیادہ سے زیادہ 60 سائبولٹ یونیورسل سیکنڈز جیسا کہ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D-445 کے ذریعے ماپا جاتا ہے اور جیسا کہ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D-2161 کے ذریعے سےبولٹ سیکنڈز کے لیے حساب کیا جاتا ہے۔
5. ریڈ بخارات کا دباؤ: 100 ڈگری فارن ہائیٹ پر 9.5 پاؤنڈ فی مربع انچ سے کم، جیسا کہ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D-5191-96، یا اس کی تازہ ترین ترمیم کے ذریعے طے کیا گیا ہے۔
6. بنیادی تلچھٹ، پانی اور دیگر نجاست: 1% سے کم جیسا کہ ای ایس ٹی ایم D-96-88 یا D-4007، یا ان کی تازہ ترین ترمیم کے ذریعے طے کیا گیا ہے۔
7. پوور پوائنٹ: ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D-97 کی طرف سے متعین کردہ 50 ڈگری فارن ہائیٹ سے زیادہ نہ ہو۔
8. مائیکرو طریقہ کاربن کی باقیات: بڑے پیمانے پر 2.40٪ یا اس سے کم؛ جیسا کہ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D4530-15، یا اس کی تازہ ترین ترمیم کے ذریعے طے کیا گیا ہے۔
© کاپی رائٹ 2009 نیو یارک مرسنٹاءل ایکسچینج, آءاینسی. جملہ حقوق محفوظ ہیں۔ صفحہ 2 از 6
9. ٹوٹل ایسڈ نمبر (ٹی اے این): ایمجی کے او ایچ / جی یا اس سے کم جیسا کہ پہلے انفلیکشن پوائنٹ سے طے ہوتا ہے۔ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D664-11a (2017)، یا اس کی تازہ ترین ترمیم کا استعمال کرتے ہوئے؛
10. نکل: 8 حصے فی ملین (پی پی ایم) یا اس سے کم بڑے پیمانے پر۔ جیسا کہ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D5708-15، ٹیسٹ کا طریقہ بی، یا اس کی تازہ ترین نظرثانی کے ذریعے طے کیا گیا ہے۔
11. وینڈیم: 15 پی پی ایم یا اس سے کم بڑے پیمانے پر۔ جیسا کہ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D5708-15، ٹیسٹ کا طریقہ بی، یا اس کی تازہ ترین نظرثانی کے ذریعے طے کیا گیا ہے۔
12. ہائی ٹمپریچر سمولیٹڈ ڈسٹلیشن (ایچ ٹی ایسڈی) جیسا کہ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D7169-16، یا اس کی تازہ ترین نظرثانی کے ذریعے متعین کیا گیا ہے، حسب ذیل:
(a) روشنی ختم ہوتی ہے <220°F بذریعہ ایچ ٹی ایس ڈی: بڑے پیمانے پر 19% سے زیادہ نہیں۔
(b) 50% پوائنٹ بذریعہ ایچ ٹی ایس ڈی: 470°F- 570°F؛
(c) ویکیوم ریزیڈیم>1020°ایف بذریعہ ایچ ایسڈی: بڑے پیمانے پر 16% سے زیادہ نہیں۔
200102. ٹریڈنگ کی وضاحتیں
1. ڈیلیوریبل کروڈ سٹریمز
ویسٹ ٹیکساس انٹرمیڈیٹ ("ڈبلیو ٹی آءی") قسم کے ہلکے سویٹ کروڈ اسٹریمز کے مرکب صرف اس صورت میں ڈیلیور کیے جاسکتے ہیں جب اس طرح کے مرکب پائپ لائن کی نامزد کردہ "کامن اسٹریم" شپمنٹ پر مشتمل ہوں جو گھریلو خام تیل کے گریڈ اور معیار کی تصریحات پر پورا اترتا ہو۔ انٹرپرائز پروڈکٹس پارٹنرز L.P. (بشمول اس طرح کی صلاحیت میں کسی بھی جانشین، "اینٹر پراءس") اور این برج پاءپلاءن (اوزارک) ایل ایل سی کے (بشمول اس طرح کی صلاحیت میں کسی بھی جانشین، "این برج") کامن ڈومیسٹک سویٹ ("ڈی ایس ڈبلیوں") اسٹریمز جو سیکشنز میں معیار کی وضاحتوں پر پورا اترتے ہیں۔ 101.A.2.- 12. اس قاعدے کو ڈومیسٹک کروڈ کے طور پر ڈیلیور کیا جا سکتا ہے۔
2. سلفر: 0.42% یا اس سے کم وزن کے لحاظ سے جیسا کہ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D-4294، یا اس کی تازہ ترین ترمیم کے ذریعے طے کیا گیا ہے۔
3. کشش ثقل: 37 ڈگری امریکن پیٹرولیم انسٹی ٹیوٹ ("ای پی آءی") سے کم نہیں، اور نہ ہی 42 ڈگری اے پی آءی سے زیادہ جیسا کہ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D-287، یا اس کی تازہ ترین ترمیم کے ذریعے متعین کیا گیا ہے۔
4. ویسکوسٹی: 100 ڈگری فارن ہائیٹ پر زیادہ سے زیادہ 60 سائبولٹ یونیورسل سیکنڈز جیسا کہ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D-445 کے ذریعے ماپا جاتا ہے اور جیسا کہ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D-2161 کے ذریعے سےبولٹ سیکنڈز کے لیے حساب کیا جاتا ہے۔
5. ریڈ بخارات کا دباؤ: 100 ڈگری فارن ہائیٹ پر 9.5 پاؤنڈ فی مربع انچ سے کم، جیسا کہ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D-5191-96، یا اس کی تازہ ترین ترمیم کے ذریعے طے کیا گیا ہے۔
6. بنیادی تلچھٹ، پانی اور دیگر نجاست: 1% سے کم جیسا کہ ای ایس ٹی ایم D-96-88 یا D-4007، یا ان کی تازہ ترین ترمیم کے ذریعے طے کیا گیا ہے۔
7. پوور پوائنٹ: ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D-97 کی طرف سے متعین کردہ 50 ڈگری فارن ہائیٹ سے زیادہ نہ ہو۔
8. مائیکرو طریقہ کاربن کی باقیات: بڑے پیمانے پر 2.40٪ یا اس سے کم؛ جیسا کہ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D4530-15، یا اس کی تازہ ترین ترمیم کے ذریعے طے کیا گیا ہے۔
© کاپی رائٹ 2009 نیو یارک مرسنٹاءل ایکسچینج, آءاینسی. جملہ حقوق محفوظ ہیں۔ صفحہ 2 از 6
9. ٹوٹل ایسڈ نمبر (ٹی اے این): ایمجی کے او ایچ / جی یا اس سے کم جیسا کہ پہلے انفلیکشن پوائنٹ سے طے ہوتا ہے۔ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D664-11a (2017)، یا اس کی تازہ ترین ترمیم کا استعمال کرتے ہوئے؛
10. نکل: 8 حصے فی ملین (پی پی ایم) یا اس سے کم بڑے پیمانے پر۔ جیسا کہ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D5708-15، ٹیسٹ کا طریقہ بی، یا اس کی تازہ ترین نظرثانی کے ذریعے طے کیا گیا ہے۔
11. وینڈیم: 15 پی پی ایم یا اس سے کم بڑے پیمانے پر۔ جیسا کہ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D5708-15، ٹیسٹ کا طریقہ بی، یا اس کی تازہ ترین نظرثانی کے ذریعے طے کیا گیا ہے۔
12. ہائی ٹمپریچر سمولیٹڈ ڈسٹلیشن (ایچ ٹی ایسڈی) جیسا کہ ای ایس ٹی ایم سٹینڈرڈ D7169-16، یا اس کی تازہ ترین نظرثانی کے ذریعے متعین کیا گیا ہے، حسب ذیل:
(a) روشنی ختم ہوتی ہے <220°F بذریعہ ایچ ٹی ایس ڈی: بڑے پیمانے پر 19% سے زیادہ نہیں۔
(b) 50% پوائنٹ بذریعہ ایچ ٹی ایس ڈی: 470°F- 570°F؛
(c) ویکیوم ریزیڈیم>1020°ایف بذریعہ ایچ ایسڈی: بڑے پیمانے پر 16% سے زیادہ نہیں۔
200102. ٹریڈنگ کی وضاحتیں
آپ دیکھتے ہیں کہ تیل کے ایک بیرل کے معیار کی تفصیل بکٹ مستقبل کے بنیادی اثاثے کی تفصیل سے کہیں زیادہ پیچیدہ ہے
Quote
ایک بٹ کوائن
یہاں ہمارے پاس سی ایم ای مستقبل کے ساتھ فرق ہے۔
جبکہ بکٹ میں ایک مستقبل کا معاہدہ 1 بٹکواءن کو کنٹرول کرتا ہے، سی ایم ای پر 1 مستقبل 5 بٹ کوائن کو کنٹرول کرتا ہے:
Quote
کنٹریکٹ یونٹ 5 بٹ کوائن، جیسا کہ ی ایم ای سی ایف بٹ کوائن ریفرنس ریٹ (بی آرآر) کے ذریعے بیان کیا گیا ہے۔
لہذا جب کہ بکٹ مستقبل کی برائے نام قدر تقریباً USD 8,000 ہے، سی ایم ای مستقبل کی تصوراتی قیمت 5*USD 8,000 = USD 40,000 ہے۔
معاہدے کا سائز بھی کم از کم قیمت کی نقل و حرکت پر اثر انداز ہوتا ہے: معاہدے کی قیمت جتنی کم ہوگی، کم از کم قیمت کی حرکت اتنی ہی کم ہوگی (ٹک ویلیو):
بکٹ
Quote
کم از کم قیمت میں اتار چڑھاؤ
$2.50 فی بٹ کوائن ($2.50 فی معاہدہ)۔
سی ایم ای$2.50 فی بٹ کوائن ($2.50 فی معاہدہ)۔
Quote
کم از کم قیمت میں اتار چڑھاؤ سراسر: 5.00 فی بٹ کوائن = $25.00
اس کا مطلب ہے کہ بکٹ کنٹریکٹ 8,000 سے 8,002.5 تک جا سکتا ہے، یعنی کنٹریکٹ کے حامل کو 2.5 یو ایسڈی کا فائدہ ہوتا ہے، جبکہ سی ایم ای مستقبل 8,000 سے 8,005 تک جا سکتا ہے، یعنی کنٹریکٹ ہولڈر کو 25 یو ایسڈی کا فائدہ ہوتا ہے۔
اصل میں بنیادی اثاثوں کو فراہم کرنا لازمی نہیں ہے۔
فیوچرز کے درمیان پہلا فرق وہ ہے جو جسمانی طور پر طے شدہ بمقابلہ نقد کے درمیان ہے:
ویکیپیڈیا کے مطابق (وضاحت کے لیے معمولی ترامیم)
Quote
فزیکل ڈیلیوری - معاہدے کے بنیادی اثاثہ کی مخصوص رقم معاہدے کے بیچنے والے کے ذریعے ایکسچینج کو، اور ایکسچینج کے ذریعے معاہدے کے خریداروں کو فراہم کی جاتی ہے۔ اشیاء اور بانڈز کے ساتھ جسمانی ترسیل عام ہے۔ عملی طور پر، یہ صرف معمولی معاہدوں پر ہوتا ہے۔ [...] نیمکس خام مستقبل کا معاہدہ میعاد ختم ہونے پر تصفیہ کے اس طریقے کو استعمال کرتا ہے۔
کیش سیٹلمنٹ - نقد ادائیگی بنیادی حوالہ کی شرح کی بنیاد پر کی جاتی ہے [...]۔ معاہدے کے ختم ہونے پر فریقین معاہدے سے متعلق نقصان/نفع کو نقد رقم میں ادا کر کے طے کرتے ہیں۔[11] [...]
یہاں بکٹ فیوچرز کی پہلی اختراع آتی ہے، جو جسمانی طور پر طے شدہ ہیں، مستقبل کے خریدار کو ایک حقیقی بٹ کوائن فراہم کیا جاتا ہے۔ اس کے بجائے سی ایم ای فیوچرز کیش سیٹلڈ ہوتے ہیں، یعنی مستقبل کے اختتام پر مستقبل کے حامل کو بٹ کوائن کے برابر ڈالر ادا کیا جاتا ہے۔
ترسیل کے نقطہ کے بارے میں، ڈبلیو ٹی آءی ایک بار پھر بٹکوءین سے زیادہ پیچیدہ ہے.
ڈبلیو ٹی آءی:
Quote
کشنگ، اوکلاہوما میں کسی بھی پائپ لائن یا اسٹوریج کی سہولت پر ڈلیوری فری آن بورڈ ("F.O.B.") کی جائے گی جس میں انٹرپرائز، کشنگ اسٹوریج یا اینبریج، کشنگ اسٹوریج تک پائپ لائن رسائی ہے۔ ڈیلیوری تمام قابل اطلاق وفاقی ایگزیکٹو آرڈرز اور تمام قابل اطلاق وفاقی، ریاستی اور مقامی قوانین اور ضوابط کے مطابق کی جائے گی۔
خریدار کے اختیار پر، ڈیلیوری درج ذیل طریقوں میں سے کسی ایک کے ذریعے کی جائے گی: (1) بیچنے والے کی آنے والی پائپ لائن یا اسٹوریج کی سہولت تک رسائی کے ساتھ ایک نامزد پائپ لائن یا اسٹوریج کی سہولت میں انٹرفیسلیٹی ٹرانسفر ("پمپ اوور") کے ذریعے؛ (2) بذریعہ لائن (یا سسٹم) منتقلی، یا خریدار کو بک آؤٹ آف ٹائٹل؛ یا (3) اگر بیچنے والا اس طرح کی منتقلی سے اتفاق کرتا ہے اور اگر بیچنے والے کی طرف سے استعمال کی جانے والی سہولت ایسی منتقلی کی اجازت دیتی ہے، بغیر پروڈکٹ کی جسمانی نقل و حرکت کے، خریدار کو ٹائٹل کی ٹینک میں منتقلی کے ذریعے۔
بکٹ:
Quote
ڈیلیوری کے مقامات
بکٹ گودام
پھر بہت آسان۔ بکٹ دراصل کلائنٹس کو ایک گودام (بنیادی طور پر ایک پرس) فراہم کر رہا ہے جہاں وہ اپنے بٹ کوائن کو اپنے مستقبل کے خلاف تجارت کے لیے جمع کر سکتے ہیں۔
حقیقی منڈیوں میں، فیوچر معاہدوں میں بیان کردہ بنیادی سامان کی اصل ڈیلیوری کی شرح بہت کم ہے: تجارت شدہ فیوچرز میں سے صرف چند ہی جسمانی یا مالی طور پر طے پاتے ہیں۔ زیادہ تر فیوچر پوزیشنز دراصل بند کر دی جاتی ہیں، یا مستقبل کی اصل میعاد ختم ہونے سے پہلے باہر نکل جاتی ہیں، ایک مخالف کارروائی کرتے ہوئے: مستقبل کے خریدار (بیچنے والے) اسی مستقبل کے معاہدے کی مساوی مقدار بیچتے ہیں (خریدتے ہیں) ایکسچینج کی طرف اپنی پوزیشن کو ختم کرتے ہوئے، مؤثر طریقے سے باہر نکلتے ہیں۔ مستقبل کی ترسیل کے بغیر آپ کی پوزیشن.
یہ مستقبل میں ایک اور تصور کی طرف لے جاتا ہے: کھلی دلچسپی اور حجم۔
ویکیپیڈیا سے دوبارہ:
Quote
کھلی دلچسپی (جسے اوپن کنٹریکٹس یا اوپن کمٹمنٹس بھی کہا جاتا ہے) سے مراد بقایا ڈیریویٹو معاہدوں کی کل تعداد ہے جن کا تصفیہ نہیں ہوا ہے (ڈیلیوری کے ذریعے آفسیٹ)۔
فیوچر کنٹریکٹ کے ہر خریدار کے لیے ایک بیچنے والا ہونا ضروری ہے۔ جب سے خریدار یا بیچنے والا معاہدہ کھولتا ہے جب تک کہ فریق فریق اسے بند نہیں کر دیتا، اس معاہدے کو "کھلا" سمجھا جاتا ہے۔
س کے بجائے حجم کافی سیدھی تعریف ہے:
Quote
حجم ایک مقررہ مدت کے دوران سیکیورٹی یا پوری مارکیٹ میں تجارت کیے گئے حصص یا معاہدوں کی تعداد ہے۔ ہر خریدار کے لیے، ایک بیچنے والا ہوتا ہے، اور ہر لین دین کل حجم کی گنتی میں حصہ ڈالتا ہے۔ یعنی جب خریدار اور بیچنے والے کسی خاص قیمت پر لین دین کرنے پر راضی ہوں تو اسے ایک لین دین سمجھا جاتا ہے۔ اگر ایک دن میں صرف پانچ لین دین ہوتے ہیں، تو دن کا حجم پانچ ہے۔
آئیے ایک مثال دیکھتے ہیں
A مستقبل B کو فروخت کرتا ہے: کل حجم 1 ہے، کھلی دلچسپی 1 ہے۔
C مستقبل کو B کو فروخت کرتا ہے: کل حجم 2 ہے، کھلی دلچسپی 2 ہے۔
D کو مستقبل A بیچتا ہے: کل حجم 3 ہے، کھلی دلچسپی 2 ہے۔
پچھلی تجارت میں A نے اپنی پوزیشن کو بند کر دیا، جو D کو "پاس" کر دیا گیا: اس لیے مارکیٹ میں کھلی کل پوزیشنیں 2 میں تبدیل نہیں ہوئیں: B طویل 2 معاہدے، C اور D مختصر ہیں 1۔
B مستقبل C کو فروخت کرتا ہے: کل حجم 4 ہے، کھلی دلچسپی 1 ہے۔
B مستقبل D کو فروخت کرتا ہے: کل حجم 5 ہے، کھلی دلچسپی 0 ہے۔
ان 5 تجارتوں (حجم = 5) کے بعد، کوئی کھلا سود نہیں ہے، مستقبل کی تمام پوزیشنیں بند ہیں، سبھی فلیٹ ہیں، ایکسچینج میں کوئی حتمی تصفیہ نہیں ہوتا ہے۔
بکٹ پر ہمیں صرف حجم کے بارے میں معلومات ملتی ہیں، نہ کہ کھلی دلچسپی (اپ ڈیٹ: اوپن انٹرسٹ کے اعداد و شمار اب بلومبرگ ٹرمینل کے ذریعے دستیاب ہیں یہ اپ ڈیٹ دیکھیں)۔
ستمبر کو 131 معاہدوں کی تجارت ہوئی، لیکن ہم کچھ نہیں جانتے کہ کھلی دلچسپی کیسے بدلی۔
سی ایم ای پر ہمیں دونوں معلومات ملتی ہیں:
25 ستمبر کو 5,824 معاہدے ستمبر کی میعاد ختم ہونے پر ٹریڈ ہوئے، کل 1172 معاہدے کھلے ہیں، کل بند ہونے سے 737 کم ہیں (دراصل OI کو حقیقی وقت پر اپ ڈیٹ نہیں کیا جاتا ہے، لہذا یہ دونوں اعداد و شمار ایک دن پہلے سے متعلق ہیں، لیکن آپ تصور حاصل کریں)۔ اس کا مطلب ہے کہ مارکیٹ میں پچھلے قریبی "لائیو" سے کم 737 معاہدے ہیں، جو مستقبل کی میچورٹی پر ممکنہ طور پر ڈیلیور ہ