(2/2)
مستقبل کے استعمال
فیوچرز کو بنیادی اثاثہ کی قیمت کی نقل و حرکت پر ہیج یا قیاس آرائی کے لیے استعمال کیا جا سکتا ہے۔
مثال کے طور پر، ایک بٹ کوائن حساس کاروبار (ایک کان کن کے بارے میں سوچیں) مستقبل کا استعمال بٹ کوائن کی قیمتوں کی نقل و حرکت پر اپنے منافع کے انحصار کو کم کرنے کے لیے کر سکتا ہے، قیمت کی ایک خاص سطح کو بند کر کے، اس طرح خطرات کو کم کر سکتا ہے، مناسب مقدار میں بٹ کوائن فیوچر فروخت کر سکتا ہے۔
بٹ کوائن کی قیمتوں میں اضافے کی صورت میں، کان کنی پر منافع بڑھ جائے گا، لیکن اس کا مقابلہ بٹ کوائن کے مستقبل میں ہونے والے نقصان سے کیا جائے گا، اس طرح بنیادی اثاثوں کی قیمت کی اس طرح کی نقل و حرکت کے معاشی اثرات کو مٹا دیا جائے گا۔
مخالف منظر نامے میں، بٹ کوائن کی قیمت میں کمی کان کنی کے کاموں کے لیے کم منافع میں ترجمہ کرے گی، لیکن مستقبل کی مختصر پوزیشنوں کے نتیجے میں اسی سائز کے منافع ہوں گے۔
دونوں صورتوں میں پھر کان کن کا حتمی منافع، کان کنی کے آپریشن کا مجموعہ اور مستقبل کی پوزیشنوں سے منافع/نقصان متاثر نہیں ہوگا۔
اس عمل کو ہیجنگ کہا جاتا ہے: ہیجنگ کا مقصد بنیادی اثاثہ، اس مثال میں بٹکواءن میں قیمتوں کی سازگار نقل و حرکت سے فائدہ اٹھانا نہیں ہے، بلکہ قیمتوں میں اتار چڑھاؤ سے ہونے والے نقصانات کو روکنا اور پہلے سے طے شدہ مالی خطرات سے بچانا ہے۔ نتیجہ یہ نکلتا ہے: کان کن نے دراصل بٹ کوائن سے خود کو ہیج کیا۔ قیمت کی نقل و حرکت کسی بھی بٹکواءن قیمت کے منظر نامے کے ساتھ منافع کی اسی سطح کو حاصل کرتی ہے۔ بلاشبہ اس نے بٹ کوائن کی قیمت میں اضافے کی صورت میں حاصلات کو کھو دیا، لیکن اس نے اپنے آپ کو کم قیمت کے منظر نامے سے بچایا جو ممکنہ طور پر کان کنی کے آپریشن کو پہلے جگہ پر ختم کر سکتا تھا۔
مستقبل کے معاہدے کا ایک اور اہم استعمال قیاس آرائی ہے۔
قیاس آرائی کرنے کا مطلب بنیادی اثاثہ کی قیمتوں میں ہونے والی حرکت سے مستقبل کی پوزیشن پر منافع حاصل کرنا ہے۔
خطرہ یقیناً یہ ہے کہ قیمتوں میں منفی حرکت کی صورت میں نقصان کا سامنا کرنا پڑتا ہے، اس صورت میں قیمتوں میں کمی۔ اگر قیمت اس سے کم ہو جاتی ہے جو کہ مستقبل کی پوزیشن کو کھولنے کے وقت تھی، ایک لمبی پوزیشن کا حامل اپنے آپ کو تجارت کے آغاز کے وقت طے شدہ قیمتوں پر بنیادی خریدتے ہوئے، اور بنیادی اثاثہ کو کم قیمت پر فروخت کرتا پائے گا۔ اسپاٹ مارکیٹ، اس طرح خسارے میں ہے۔
اس کے برعکس، وہ جو کم قیمت سے منافع حاصل کرنا چاہتا ہے، اسے مستقبل کو بیچنا چاہیے، کم قیمت پر خریدنے سے مؤثر طریقے سے فائدہ حاصل کرنا چاہیے تاکہ مستقبل کو طے شدہ زیادہ قیمت پر مستقبل کی طویل پوزیشن کے حامل کو فروخت کیا جائے۔
مستقبل کی قیمت کی ڈھلوان: کانٹینگو اور پسماندگی
آئیے فیوچرز کو دیکھتے ہیں جن کا فی الحال سی ایم ای میں حوالہ دیا گیا ہے:
سی ایم ای کے مطابق درج ذیل معاہدوں کا حوالہ دیا جانا چاہیے:
فہرست شدہ معاہدے سہ ماہی معاہدے (مارچ، جون، ستمبر، دسمبر) مسلسل 2 سہ ماہیوں اور قریب ترین 2 سیریل مہینوں کے لیے درج ہیں۔
مستقبل کا مہینہ آخری تجارت کی تاریخ کی قیمت کھلی سود
درحقیقت حوالہ کردہ معاہدے درج ذیل ہیں
FUTURE MONTH LAST TRADE DATE PRICE OPEN INTEREST
BTCV9 Oct-19 25/10/2019 8275 2142
BTCX9 Nov-19 29/11/2019 8290 248
BTCZ9 Dec-19 27/12/2019 8360 943
BTCH0 Mar-20 27/03/2020 0 0
BTCV9 Oct-19 25/10/2019 8275 2142
BTCX9 Nov-19 29/11/2019 8290 248
BTCZ9 Dec-19 27/12/2019 8360 943
BTCH0 Mar-20 27/03/2020 0 0
ستمبر کی میعاد ابھی لکھنے کے وقت ختم ہوئی ہے لہذا دو اہم سائیکلوں کی میعاد ختم ہونے کی تاریخ 19 اور مارچ 20 ہے (صرف حوالہ دیا گیا، ابھی تجارت نہیں کی گئی)، جبکہ سیریل اکتوبر 19 اور نومبر 19 ہیں۔
ہم نوٹ کرتے ہیں کہ بڑی کھلی دلچسپی فرنٹ کنٹریکٹ پر ہے، جبکہ سیریل کنٹریکٹ میں بہت کم دلچسپی ہے، اور آخری سیریل کنٹریکٹ اتنا نیا ہے کہ کوئی کھلی دلچسپی نہیں ہے (اس کا حوالہ صرف چند گھنٹوں سے دیا گیا ہے)۔
اگر ہم قیمتوں پر نظر ڈالتے ہیں تو ہم دیکھتے ہیں کہ وہ بڑھ رہی ہیں: کیلنڈر پھیلاؤ (مختلف میعادوں پر قیمتوں کے درمیان فرق) مثبت ہے۔
کسی کو سوچنا چاہیے کہ یہ آج اور دسمبر کے درمیان کسی قسم کی "بٹکوئن کی قیمتوں میں اضافے کی مارکیٹ کی توقعات" ہے۔
ٹھیک ہے، یہ غلط ہے!
مستقبل میں قیمت کے لیے بہترین توقع اسپاٹ پرائس ہے، کیونکہ اس میں مستقبل کی قیمتوں کے لیے دستیاب تمام عوامی معلومات کو شامل کیا جاتا ہے۔ اگر مجھے ایک سال میں بٹ کوائن کی قیمت میں اضافے کا یقین تھا، یا اگر مجھے اس پر محض عقلی توقع تھی، تو میں آسانی سے بٹ کوائن خرید سکتا ہوں، جس سے قیمت میں اضافہ ہوتا ہے، اور اس وجہ سے اسپاٹ پرائس کو مستقبل کی قیمت کے قریب لے جایا جاتا ہے۔ یہ، کچھ حد سے زیادہ آسان بنانے کے ساتھ، مختلف اوقات میں ایک ہی اثاثہ کی قیمتوں کو جوڑنے والی غیر ثالثی شرائط ہیں۔
مستقبل کی قیمت ہمیشہ کچھ اس طرح ہونی چاہئے
مستقبل کی قیمتیں = جگہ کی قیمت (1+ خطرے سے پاک شرح) + لے جانے کی قیمت - سہولت کی پیداوار۔
آئیے دیکھتے ہیں کہ اس کا کیا مطلب ہے:
اسپاٹ پرائس: جیسا کہ ہم نے دیکھا ہے کہ مستقبل کی قیمت کا بہترین تخمینہ اسپاٹ پرائس ہے، کیونکہ مستقبل کے بارے میں تمام عوامی معلومات پہلے ہی مارکیٹ کی قیمت میں رعایتی ہیں (نیم مضبوط مارکیٹ کی کارکردگی à la Fama)۔
فنڈنگ کے اخراجات: پارٹی (1+ رسک فری ریٹ) کے ذریعہ نمائندگی کی جاتی ہے: بٹ کوائن خریدنے اور مستقبل کی تجارت کے لیے پوزیشن کو فنانسنگ کی ضرورت ہوتی ہے۔ عالمی سطح پر کم شرح سود اس عنصر کی اہمیت کو کم کرتی ہے، جو ایک لاگت ہونی چاہیے اور اس لیے مستقبل کی قیمتوں میں اضافہ کرتی ہے۔
لے جانے کی لاگت: یا مستقبل کی پختگی تک بٹ کوائن کو رکھنے کی لاگت، یہ بنیادی طور پر مستقبل کی قیمتوں کے اوپر یا نیچے کی طرف ڈھلوان ہونے پر اثر انداز ہوتا ہے۔ لے جانے کی قیمت بٹ کوائن کو ذخیرہ کرنے کی قیمت ہے۔ یہ مستقبل کے دیگر بنیادی اثاثوں کے مقابلے بٹ کوائن کے لیے کم ہو سکتا ہے (سونے کے بلین، یا ایک بیرل تیل کو ذخیرہ کرنے کے بجائے بٹ کوائن کو ذخیرہ کرنے کے بارے میں سوچیں)، لیکن افسوس، صنعتی سطح پر انشورنس کے اخراجات اور ذخیرہ کو نظرانداز نہیں کیا جا سکتا۔ خلاصہ یہ کہ، اگر میں اپنے بنیادی اثاثے کو ذخیرہ کرنے کے لیے لاگت اٹھاتا ہوں، تو اس کا مطلب یہ ہے کہ مستقبل میں جو قیمت میں اس اثاثے کو بیچنا چاہتا ہوں، اس کی قیمت اس جگہ سے زیادہ ہوگی، اس طرح کے اخراجات کی تلافی کے لیے، اس لیے مستقبل کی قیمت میں اضافہ ہوگا۔
سہولت کی پیداوار مستقبل کی پختگی تک بنیادی اثاثہ کے استعمال کی دستیابی کی قدر ہے۔ یہ خاص طور پر مالیاتی اثاثہ کے لیے متعلقہ ہے، کوپن یا ڈیویڈنڈ کی نمائندگی کرتا ہے جو اسپاٹ ڈیٹ سے مستقبل کی پختگی تک ادا کیا جاتا ہے۔ اسے ذخیرہ کرنے کی منفی لاگت، ایک قسم کی "ذخیرہ کرنے کے لیے آمدنی"، یا اثاثے کو اپنے پاس رکھنے سے حاصل ہونے والے منافع کی طرح سوچا جا سکتا ہے۔ بٹ کوائن کی صورت میں سہولت کی پیداوار ممکنہ طور پر میرے بٹ کوائن کو کسی ایکسچینج یا کسی تیسرے فریق کو قرض دینے سے حاصل ہونے والے کمائی سود سے حاصل ہو سکتی ہے (بلاک ایف آئی کے بارے میں سوچیں): اگر میں اپنے بٹ کوائن کو بلاک فائی کو قرض دینے میں سود حاصل کرتا ہوں تو میں انہیں خریدنے کے لیے تیار ہو جاؤں گا۔ اگر فرق کمائے گئے مفادات سے معاوضہ سے زیادہ ہو تو مستقبل میں ان کو موجودہ مارکیٹ قیمت سے کم رکھیں اور فروخت کریں۔
مستقبل کی قیمتوں کا مثبت (یا منفی) ڈھلوان شکل دکھانے کی وجہ پوزیشن کے لے جانے کی لاگت بمقابلہ سہولت کی پیداوار سے ہے: اگر سہولت کی پیداوار لے جانے کی لاگت سے کم ہے، تو کسی بھی جسمانی شے کے بارے میں سوچیں، تو مستقبل وکر ایک کانٹینگو کی نمائش کرے گا، جب کہ اگر سہولت کی پیداوار ذخیرہ کرنے کی لاگت سے زیادہ ہے (یہ بہت سے مالیاتی اثاثہ مستقبل میں درست ہے) تو مستقبل کی قیمت کی ڈھلوان پسماندگی سے نمایاں ہوگی۔
وکر کی شکل بھی وقت کے ساتھ مختلف ہو سکتی ہے: جب کہ یہ آج کانٹینگو پر ہے، یہ ہمیشہ ایسا نہیں رہا جیسا کہ سی بی او ای/سی ایم ای مستقبل کے آغاز کے وقت پسماندگی میں تھا۔ یہ ہمیشہ سوچنے کے قابل ہے کہ کون سی قوتیں بٹ کوائن کی طرح "مخلوط فطرت" کے تحت گھماؤ کی ڈھلوان کو آگے بڑھا رہی ہیں۔
تاجروں کے وعدے
ہر ایکسچینج میں "تاجروں کی کمٹمنٹ" رپورٹ ہوتی ہے، جہاں آپ ایکسچینج میں کھلاڑیوں کی پوزیشننگ کے بارے میں بصیرت حاصل کر سکتے ہیں۔
سی ایم ای میں بٹ کوائن فیوچرز کے لیے ٹریڈرز کی رپورٹ کا عزم (اس وقت کے لیے واحد متعلقہ) درج ذیل لنک پر پایا جا سکتا ہے اور ایکویٹی انڈیکسز، پھر کریپٹو کرنسیز اور آخر میں بٹ کوائن کو بطور انڈرلینگ منتخب کیا جا سکتا ہے:
میں آپ کو پرزور مشورہ دیتا ہوں کہ صارف گائیڈ کو پڑھیں جس میں یہ چارٹ کیسے بنایا گیا ہے اس کی تمام تکنیکی خصوصیات کی تفصیل ہے، لیکن یہاں میں آپ کو اہم بات بتاؤں گا:
بلاشبہ کل کھلی لانگ پوزیشنز شارٹ پوزیشنز کے برابر ہیں، اگر مجموعی مقدار کو دیکھیں: اوپن انٹرسٹ لانگز (یا شارٹس) + اسپریڈ پوزیشنز کے مجموعے کے برابر ہے۔
اگر ہم جدول کے لحاظ سے خرابی کو دیکھیں تو یہ واضح ہے
یقیناً مختلف قسم کے کھلاڑی ٹریڈنگ کے لیے مختلف نقطہ نظر رکھتے ہیں، اس لیے یہ جاننا کہ آیا وہ لمبے ہیں یا چھوٹے کسی حد تک مفید ہو سکتے ہیں۔
اس سے بھی زیادہ دلچسپ بات طویل/مختصر توازن، حجم اور کھلی دلچسپی کے ارتقاء کا مطالعہ کرنا ہے: اس سے ہمیں یہ اشارہ مل سکتا ہے کہ کھلاڑیوں کی پوزیشننگ قیمت کے عمل کو کیسے متاثر کر رہی ہے۔
مفید لنکس
بکٹ فیوچرز کنٹریکٹ کی تفصیلات
سی ایم ای بٹ کوائن فیوچرز کنٹریکٹ اسپیکس
ایک اور وسیلہ جس کی میں بھرپور حمایت کرتا ہوں وہ سی ایم ای کے اس کورس کو درج ذیل ہے:
فیوچرز کا تعارف: فیوچر کنٹریکٹ کی تعریف
یہ دراصل فیوچرز پر ایک بہت ہی مکمل کورس ہے، جو سی ایم ای میں فیوچر کی تعریفوں، استعمالات، اور تمام نفاذ کی تفصیلات کے بارے میں بہت مفید معلومات فراہم کرتا ہے۔ یقینی طور پر پڑھنے کے قابل ہے۔
یہ پوسٹ صرف ایک ابتدائی ورژن ہے اور صرف چند عنوانات کا احاطہ کرتا ہے۔
میں گہری تفصیلات میں جا سکتا ہوں یا اضافی عنوانات کا احاطہ کر سکتا ہوں۔
یقینی طور پر چند عنوانات کی تفصیل میں وضاحت کرنا چاہتا ہوں:
کھلی پوزیشنوں پر مارجن (ابتدائی مارجن/متغیر مارجن/مارکیٹ سے مارکنگ)
میں تھریڈ کو بہتر بنانے کے لیے آپ کی تجاویز کے لیے کھلا ہوں۔ مجھے بتائیں کہ اس پوسٹ کو کیسے بہتر بنایا جائے۔