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Wie stark und wie lange noch steigt der Goldpreis an?
Die nächsten Jahre schätzte ich die Goldpreisentwicklung von 11% pro Jahr. Wenn Gold zu teuer wird, dann werden wir in eine Seitwärtsbewegung wechseln, sodass wir langfristig nur Goldpreisanstiege von durchschnittlich 4% sehen werden.
Hintergrund:
Wir möchten die erwartete Rendite von Gold schätzten. Das ist für uns besonders wichtig, weil wir Kredite aufnehmen möchten, um dafür Gold zu kaufen. Das lohnt sich aber nur, wenn der Goldpreisanstieg den Kreditzins übersteigt.
Historische Goldpreisentwicklung
Der Goldpreis stieg seit 2001 um gut 10 % pro Jahr und seit 2015 um gut 10 % pro Jahr. 1980 bis zum Jahr 2000 war die Goldpreisentwicklung allerdings rückläufig, so dass wir seit 1980 durchschnittlich nur Goldpreissteigerung von 3,5 % pro Jahr verzeichnet haben.
Solange sich dieser Trend fortsetzt, können wir mit einem weiteren Goldpreisanstieg von gut 10 % pro Jahr rechnen. Wenn dieser Aufwärtstrend vorbei ist, müssen wir mit einer schwachen Goldpreisentwicklung rechnen.
Wann ist die Party zu Ende?
Mit einem vorläufigen Ende der aktuell sehr starken Goldpreisentwicklung, rechne ich, wenn
(i) Gold im Vergleich zu Gütern oder anderen Vermögenswerten historisch sehr hoch bewertet ist oder
(ii) sich die fundamentale wirtschaftliche Situation deutlich ändert: (a) sich die Inflation Aussichten und die Staatsfinanzen stabilisieren und (b) das Vertrauen der Bürger im Inland und der Zentralbank im Ausland steigt, dass man nicht enteignet wird.
Die fundamentale wirtschaftliche Situation unterstützt aktuell Gold (Inflation, explodierende Staatschulden und Enteignung).
Wann ist Gold zu teuer bewertet?
Gold im Vergleich zu Gütern – eher teuer
Die Bewertung von Gold muss langfristig zu anderen Vermögensklassen und auch zu der Güterproduktion passen. Es kann auf ewig andauern, dass Gold jedes Jahr um 10 % wächst, wenn die Güterproduktion vielleicht nur um 2 % + 2% Güterpreisinflaiton = 4% wächst. Ansonsten hätte man immer mehr Finanzvermögen im Vergleich zu dem tatsächlichen Produktion an Gütern und Dienstleistungen.
Wenn man sich die Marktkapitalisierung von Gold in Vergleich zu der Weltproduktion an Gütern und Dienstleistungen ansieht, dann sehen wir das Gold inzwischen schon relativ treuer bewertet ist. Der Tiefpunkt lag bei rund 2 %. Aktuell liegt der Goldwert schon über 8 % vom Wert aller jährlich produzierten Güter und Dienstleistungen auf der Welt.
Hier habe ich aber noch keine unmittelbare Sorge, dass der Goldpreis wieder einbricht, weil wir uns bei der Goldmarktkapitalisierung noch in einem Aufwärtstrend befinden mit höheren Tiefpunkte und auch der Anstieg des Goldwertes seit dem Jahr 2000 deutlich stabiler ist als der Goldwert im Jahr 1980. Außerdem ist Gold zwei treuer bewertet, aber andere Vermögensgegenstände, wie Immobilien und Aktien, sind auch relativ teuer bewertet.
Fazit: Gold ist eher teuer vergleichen zu den Güterproduktion, aber hat noch Luft nach oben.
Gold im Vergleich zu Gütern – langfristig +3.8% pro Jahr
Diese Grafik zeigt, wie stark die Menge an Gütern und Dienstleistungen auf dem Planeten Erde (inklusive US Inflation) zum Vorjahr wächst. Die Menge an Gütern plus Inflation steigt seit 1980 durchschnittlich um 5,8 % pro Jahr. Ich erwarte deswegen, dass die Goldmarktkapitalisierung langfristig proportional zu Gütermenge um 5,8 % steigt. Unter Berücksichtigung der Goldförderung von rund 2 % pro Jahr würde ich langfristig eine Goldpreisrendite von 3,8 % erwarten.
Gold hat eine Inflation von circa 2 %. Diese Inflation ist seit dem zweiten Weltkrieg relativ stabil geblieben. Neu gefördertes Gold wird von den Mienen verkauft und belastet den Goldpreis. Die Jahresgoldproduktion von aktuell 3500 t Gold übersteigt sogar die aktuell recht hohe Nachfrage der Zentralbanken (ca. 1000 Tonnen pro Jahr).
Fazit: Wenn wir annehmen, dass sich die Marktkapitalisierung von Gold proportional zu einer anderen Größe, wie zum Beispiel der Geldmenge oder der Gütermenge oder der Menge an Wertpapieren entwickelt, dann müsste sich der Goldpreis 2 % schlechter entwickeln.
Gold im Vergleich zur Wert US Staatsanleihen – günstig bewertet
Staatsanleihen von USA oder Deutschland werden oft als "risikofreie" Anlage angesehen. Gold ist ebenfalls eine risikoarme Anlage und konkuriert (zum Beispiel die Anlage von Währungsreserven ausländischer Zentralbanken) mit Staatsanleihen.
Im Vergleich zum Marktwert aller ausstehenden US amerikanischen Staatsanleihen ist Gold nicht besonders teuer.
Gold im Vergleich zur Wert US Staatsanleihen – langfristig 5.2% Rendite pro Jahr
Der Wert aller US amerikanischen Staatsanleihen weitet sich pro Jahr seit 2012 um etwa 7,2 % aus. Bereinigt um die Goldmengeninflation von 2% würde ich einen Goldpreisansteig von langfristig 5,2 % erwarten.
Wert von Gold im Vergleich zum Wert von Aktien – günstig bewertet
Die Marktkapitalisierung von Gold im Vergleich zu der Marktkapitalisierung aller US Aktien ist seit dem Jahr 2014 stabil. Im historischen Vergleich sind die aktuell rund 25 % noch deutlich unter dem Hoch von 50 % im Jahr 2011.
Wert von Gold im Vergleich zum Wert von Aktien: +11%, langfristig +4%
Die Preisentwicklung von US Aktien war in den letzten 15 Jahren relativ stark bei gut 13 % pro Jahr. Wenn wir annehmen, dass sich Gold proportional zu den US Aktien entwickelt, dann hätten wir eine Preisentwicklung bei Gold von gut 11 %
Wir können allerdings sehen, dass sich US Aktien, nicht immer so gut entwickelt haben, wie den letzten 15 Jahren. Es gab mehrere Phasen, wo sich die US Aktien innerhalb eines Zeitraums von 10-20 Jahren seitwärts entwickelten. Berechnet man die Rendite von US Aktien. Über den gesamten Zeitraum inklusive dieser Seitwärtsphasen sind wir nur noch bei 6,1 % Aktienrendite was einem Goldpreis Einstieg von 4,1% entsprechen würde.
Zusammenfassung der geschätzten Goldrenditen
In dieser Tabelle habe ich dargestellt, welche Goldpreisrendite ich erwarten würde. In der Spalte Party-Zeit habe ich angegeben, welcher Rendite ich erwarten würde, wenn sich der Goldpreistrend der Letzten 10-25 Jahre fortsetzt. In der zweiten Spalte habe ich angegeben, wie hoch die Goldrendite langfristig inklusive Seitwärtsentwicklung wäre.
Auf Sicht der nächsten Jahre können wir eine Goldpreis Entwicklung von 11 % erwarten. Aber wir müssen uns schon bewusst sein, dass diese Phase auch irgendwann zu Ende ist und wir sehr langfristig nur eine Goldpreisentwicklung von 4 % pro Jahr erwarten können. Angesichts der wirtschaftlichen & politischen Lage sowie der nicht besonders hohen Bewertung von Gold erwarte ich Goldpreisanstiege von ca. 11% pro Jahr in den kommen 5 Jahren.
Die nächsten Jahre schätzte ich die Goldpreisentwicklung von 11% pro Jahr. Wenn Gold zu teuer wird, dann werden wir in eine Seitwärtsbewegung wechseln, sodass wir langfristig nur Goldpreisanstiege von durchschnittlich 4% sehen werden.
Hintergrund:
Wir möchten die erwartete Rendite von Gold schätzten. Das ist für uns besonders wichtig, weil wir Kredite aufnehmen möchten, um dafür Gold zu kaufen. Das lohnt sich aber nur, wenn der Goldpreisanstieg den Kreditzins übersteigt.
Historische Goldpreisentwicklung
Der Goldpreis stieg seit 2001 um gut 10 % pro Jahr und seit 2015 um gut 10 % pro Jahr. 1980 bis zum Jahr 2000 war die Goldpreisentwicklung allerdings rückläufig, so dass wir seit 1980 durchschnittlich nur Goldpreissteigerung von 3,5 % pro Jahr verzeichnet haben.
Solange sich dieser Trend fortsetzt, können wir mit einem weiteren Goldpreisanstieg von gut 10 % pro Jahr rechnen. Wenn dieser Aufwärtstrend vorbei ist, müssen wir mit einer schwachen Goldpreisentwicklung rechnen.
Wann ist die Party zu Ende?
Mit einem vorläufigen Ende der aktuell sehr starken Goldpreisentwicklung, rechne ich, wenn
(i) Gold im Vergleich zu Gütern oder anderen Vermögenswerten historisch sehr hoch bewertet ist oder
(ii) sich die fundamentale wirtschaftliche Situation deutlich ändert: (a) sich die Inflation Aussichten und die Staatsfinanzen stabilisieren und (b) das Vertrauen der Bürger im Inland und der Zentralbank im Ausland steigt, dass man nicht enteignet wird.
Die fundamentale wirtschaftliche Situation unterstützt aktuell Gold (Inflation, explodierende Staatschulden und Enteignung).
Wann ist Gold zu teuer bewertet?
Gold im Vergleich zu Gütern – eher teuer
Die Bewertung von Gold muss langfristig zu anderen Vermögensklassen und auch zu der Güterproduktion passen. Es kann auf ewig andauern, dass Gold jedes Jahr um 10 % wächst, wenn die Güterproduktion vielleicht nur um 2 % + 2% Güterpreisinflaiton = 4% wächst. Ansonsten hätte man immer mehr Finanzvermögen im Vergleich zu dem tatsächlichen Produktion an Gütern und Dienstleistungen.
Wenn man sich die Marktkapitalisierung von Gold in Vergleich zu der Weltproduktion an Gütern und Dienstleistungen ansieht, dann sehen wir das Gold inzwischen schon relativ treuer bewertet ist. Der Tiefpunkt lag bei rund 2 %. Aktuell liegt der Goldwert schon über 8 % vom Wert aller jährlich produzierten Güter und Dienstleistungen auf der Welt.
Hier habe ich aber noch keine unmittelbare Sorge, dass der Goldpreis wieder einbricht, weil wir uns bei der Goldmarktkapitalisierung noch in einem Aufwärtstrend befinden mit höheren Tiefpunkte und auch der Anstieg des Goldwertes seit dem Jahr 2000 deutlich stabiler ist als der Goldwert im Jahr 1980. Außerdem ist Gold zwei treuer bewertet, aber andere Vermögensgegenstände, wie Immobilien und Aktien, sind auch relativ teuer bewertet.
Fazit: Gold ist eher teuer vergleichen zu den Güterproduktion, aber hat noch Luft nach oben.
Gold im Vergleich zu Gütern – langfristig +3.8% pro Jahr
Diese Grafik zeigt, wie stark die Menge an Gütern und Dienstleistungen auf dem Planeten Erde (inklusive US Inflation) zum Vorjahr wächst. Die Menge an Gütern plus Inflation steigt seit 1980 durchschnittlich um 5,8 % pro Jahr. Ich erwarte deswegen, dass die Goldmarktkapitalisierung langfristig proportional zu Gütermenge um 5,8 % steigt. Unter Berücksichtigung der Goldförderung von rund 2 % pro Jahr würde ich langfristig eine Goldpreisrendite von 3,8 % erwarten.
Gold hat eine Inflation von circa 2 %. Diese Inflation ist seit dem zweiten Weltkrieg relativ stabil geblieben. Neu gefördertes Gold wird von den Mienen verkauft und belastet den Goldpreis. Die Jahresgoldproduktion von aktuell 3500 t Gold übersteigt sogar die aktuell recht hohe Nachfrage der Zentralbanken (ca. 1000 Tonnen pro Jahr).
Fazit: Wenn wir annehmen, dass sich die Marktkapitalisierung von Gold proportional zu einer anderen Größe, wie zum Beispiel der Geldmenge oder der Gütermenge oder der Menge an Wertpapieren entwickelt, dann müsste sich der Goldpreis 2 % schlechter entwickeln.
Gold im Vergleich zur Wert US Staatsanleihen – günstig bewertet
Staatsanleihen von USA oder Deutschland werden oft als "risikofreie" Anlage angesehen. Gold ist ebenfalls eine risikoarme Anlage und konkuriert (zum Beispiel die Anlage von Währungsreserven ausländischer Zentralbanken) mit Staatsanleihen.
Im Vergleich zum Marktwert aller ausstehenden US amerikanischen Staatsanleihen ist Gold nicht besonders teuer.
Gold im Vergleich zur Wert US Staatsanleihen – langfristig 5.2% Rendite pro Jahr
Der Wert aller US amerikanischen Staatsanleihen weitet sich pro Jahr seit 2012 um etwa 7,2 % aus. Bereinigt um die Goldmengeninflation von 2% würde ich einen Goldpreisansteig von langfristig 5,2 % erwarten.
Wert von Gold im Vergleich zum Wert von Aktien – günstig bewertet
Die Marktkapitalisierung von Gold im Vergleich zu der Marktkapitalisierung aller US Aktien ist seit dem Jahr 2014 stabil. Im historischen Vergleich sind die aktuell rund 25 % noch deutlich unter dem Hoch von 50 % im Jahr 2011.
Wert von Gold im Vergleich zum Wert von Aktien: +11%, langfristig +4%
Die Preisentwicklung von US Aktien war in den letzten 15 Jahren relativ stark bei gut 13 % pro Jahr. Wenn wir annehmen, dass sich Gold proportional zu den US Aktien entwickelt, dann hätten wir eine Preisentwicklung bei Gold von gut 11 %
Wir können allerdings sehen, dass sich US Aktien, nicht immer so gut entwickelt haben, wie den letzten 15 Jahren. Es gab mehrere Phasen, wo sich die US Aktien innerhalb eines Zeitraums von 10-20 Jahren seitwärts entwickelten. Berechnet man die Rendite von US Aktien. Über den gesamten Zeitraum inklusive dieser Seitwärtsphasen sind wir nur noch bei 6,1 % Aktienrendite was einem Goldpreis Einstieg von 4,1% entsprechen würde.
Zusammenfassung der geschätzten Goldrenditen
In dieser Tabelle habe ich dargestellt, welche Goldpreisrendite ich erwarten würde. In der Spalte Party-Zeit habe ich angegeben, welcher Rendite ich erwarten würde, wenn sich der Goldpreistrend der Letzten 10-25 Jahre fortsetzt. In der zweiten Spalte habe ich angegeben, wie hoch die Goldrendite langfristig inklusive Seitwärtsentwicklung wäre.
Auf Sicht der nächsten Jahre können wir eine Goldpreis Entwicklung von 11 % erwarten. Aber wir müssen uns schon bewusst sein, dass diese Phase auch irgendwann zu Ende ist und wir sehr langfristig nur eine Goldpreisentwicklung von 4 % pro Jahr erwarten können. Angesichts der wirtschaftlichen & politischen Lage sowie der nicht besonders hohen Bewertung von Gold erwarte ich Goldpreisanstiege von ca. 11% pro Jahr in den kommen 5 Jahren.