От спроса и предложения всегда формируется цена. Но в случае с ICO, еще играет роль на приват сейлах и пре-ICO какие бонусы давали, видел ICO где чуть ли не до 80% давали бонус, т.е. инвестор купил за 20% по сути монету от потенциальной цены ICO, естественно он выставит ордера куда ниже цены чтобы слить быстро и получить моментальный профит и тем самым может давить цену вниз.
А вообще еще интересное наблюдение, что при выходе на топовые биржи - битрекс, бинанс, например, цена взлетает, а при листинге на сомнительный биржах - падает, это связано как раз таки с доверием и спросом.